受疫情影響 2月銅社會庫存累升 冶煉廠庫存壓力有所緩解

 2月底貿易商庫存（上海保稅區、上海、廣東地區庫存）環比增加27.56萬噸。其中上海保稅區增加3.43萬噸，上海地區增加19.4萬噸，廣東地區增加4.73萬噸。2月貿易商庫存環比繼續大幅上升主要受到疫情影響，疫情期間冶煉廠生產持續，僅因硫酸運輸問題導致產量小幅下滑，但下游加工廠開工不斷后延，由此導致全國社會庫存均出現快速累升。因終端需求疲弱進口虧損，保稅區庫存也較上月增加。

 2月底中國銅冶煉廠電解銅庫存天數為2.67，較1月底3.0小幅下降。受國內疫情影響，下游加工廠開工后延，疊加國內物流受阻，1月底至2月上旬冶煉廠廠區庫存達到歷史新高，煉廠生產壓力加劇。隨著交易所恢復運轉，冶煉廠廠區庫存逐漸向上期所轉移。且隨著下游工廠復工復產，物流逐漸恢復正常運行，冶煉廠廠區庫存積壓問題得到緩解，庫存水平較上月小幅減少，但目前部分冶煉廠庫存較往期仍處于較高水平。

 2月底銅下游加工企業原料庫存天數為8.10，較11月5.53大幅增加。2月底銅下游加工企業原料庫存天數較上月表現大幅增加，主因2月下游加工廠因疫情開工受阻，平均開工率僅去年同期的60%左右，由此導致產量大幅下滑，在原料庫存絕對量小幅減少的情況下，庫存天數仍大幅上升。2月份隨著工廠恢復生產，春節前備庫逐漸被轉化為成品庫存加壓，原料庫存絕對量有小幅下降。

 預計3月冶煉廠庫存將繼續下降，主因目前中國的疫情基本已經得到控制，并進入了尾聲，據報道，截至3月10日0-24時，全國25省區市新增病例為0。各地交通也陸續恢復，例如，山東已經全面恢復省內道路客運市際班線和農村客運，這有利于煉廠庫存繼續往上期所轉移，緩解生產壓力。此外，全國各地復工復工復產情況向好：截至3月8日，全國房屋建筑和市政基礎設施工程在建項目開復工11.19萬個，開復工率達58.15%。 預計3月社會庫存繼續累升，主因很多下游加工廠復工延遲、復工產能利用比率低等問題，導致供強需弱。高庫存狀態對銅價仍存在較大壓力，仍須等待下游需求恢復，扭轉目前供大于求的情況。

來源：上海有色網